News新聞中心
IPO上市太難，新三板也不見得容易，區(qū)域股權交易市場乏人關注
隨著國內多層次資本市場建設的推進，企業(yè)也有了更多的融資渠道選擇。目前，IPO、新三板、區(qū)域股權交易市場成為企業(yè)借力資本市場的主要方式，而這三種方式各有優(yōu)點、難點。邕城多位證券業(yè)內人士表示，企業(yè)還是應該根據自身的規(guī)模和定位來選擇渠道
哪個最難？
門檻指數對比：IPO>新三板>
區(qū)域股權交易市場
海通證券廣西分公司高端客戶總部業(yè)務總監(jiān)鄧欽華介紹，IPO即首次公開募股，是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售。在A股市場公開發(fā)行股票，無論是創(chuàng)業(yè)板還是主板，都統(tǒng)稱為IPO。IPO的門檻主要體現在財務要求上，比如持續(xù)盈利應達到相應標準等。
目前IPO企業(yè)登陸中小板的財務條件為最近三個會計年度凈利潤均為正數且累計超過3000萬元、經營活動現金流凈額累計超過5000萬元或營業(yè)收入累計超過3億元、無形資產占總資產的比重不超過20%等。盡管監(jiān)管層此前一再表示將淡化業(yè)績指標，降低創(chuàng)業(yè)板盈利持續(xù)增長的要求，但是就目前的情況來說，財務要求短時間內還將是一個“硬指標”。
新三板的門檻相對要低。其定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務。掛牌標準為“無地域限制、無行業(yè)限制、無財務指標要求”，甚至“尚未形成穩(wěn)定的盈利模式”的也可以申請掛牌。其掛牌標準主要有三點：1依法設立且存續(xù)滿兩年。2業(yè)務明確，具有持續(xù)經營能力。3公司治理機制健全，合法規(guī)范經營。
相比前兩者，區(qū)域股權交易市場的門檻要求最低，甚至可以說是“零門檻”。記者從廣西北部灣股權托管交易所了解到，該中心以廣西區(qū)內非上市股份公司、有限責任公司股權登記托管為基礎，為非上市公司提供股權（債權）登記托管、股權質押融資、股權（債權）流轉、股權私募及企業(yè)融資咨詢等服務。
有關人士介紹，區(qū)域股權交易市場更像是一個中介平臺，為有意愿將自己的股權進行交易融資，以及有投資意向的企業(yè)、機構、個人牽線搭橋。
哪個最快？
耗時指數對比：IPO>新三板>
區(qū)域股權交易市場
談到IPO，不少業(yè)內人士都表示“排隊時間太久”。根據證監(jiān)會最新數據顯示，目前排隊A股IPO的企業(yè)多達700家左右，假設每年以200家左右的發(fā)行上市進度來計算，僅目前排隊的700多家企業(yè)全部發(fā)行完畢，也需要3年左右的時間。因此，如果是企業(yè)有意向IPO，需要做好漫長等待的思想準備。業(yè)內人士指出，由于IPO時間過長，一些有資金實力的企業(yè)索性選擇借殼上市的方式。
“掛牌新三板一般來說時間在半年左右?！编嚉J華介紹，企業(yè)掛牌新三板，必須是股份有限公司，最主要的前期工作是完成內部的股份改制。一般來說，一家財務、納稅、固定資產權屬等方面都比較清晰、規(guī)范的企業(yè)，要完成股份改制需要2個月左右，其余的申報、審批等環(huán)節(jié)需要4個月左右。這意味著，如果是此前就已經完成股份改制的企業(yè)，最快大約4個月就可以掛牌新三板了。
上海股權托管交易中心有關工作人員向記者介紹，由于掛牌門檻較低，從改制算起，一般2～3個月可實現掛牌。值得注意的是，有限責任公司也可以按自愿原則進行公司股權登記托管，托管手續(xù)及服務類別與股份有限公司的登記托管一致。另外，股權托管交易中心還可以為有限公司的改制、融資等事宜提供幫助。
對此，業(yè)內人士指出，各地股權托管交易中心的情況也不完全相同，一些托管企業(yè)數量相對較少的地區(qū)，企業(yè)辦理托管登記業(yè)務的時間會相對快一些。
業(yè)內人士指出，值得企業(yè)注意的是，以上融資渠道的實際效果很有可能與快慢成反比。比如說，IPO雖然耗時久，可是企業(yè)一旦上市成功，就能通過股票發(fā)行迅速融來幾個億甚至更多的資金。而新三板、股權托管交易中心則需要看具體的交易情況，有可能出現企業(yè)股權“乏人問津”、融不到資金的尷尬。
哪個最貴？
成本指數對比：IPO>新三板>
區(qū)域股權交易市場
對于企業(yè)來說，借助不同渠道進入資本市場融資，都會產生一定的成本費用，包括財務、法律以及相關部門收取的費用等等。以成本指數來看，IPO無疑是最高的。鄧欽華介紹，目前國內券商承辦IPO的綜合費率（包括保薦、承銷等費用）在融資規(guī)模的1%~3%之間。也就是說，如果融資規(guī)模是10個億，企業(yè)所需支付給券商的費用為1000萬~3000萬元左右。
由于IPO的企業(yè)有限，更多的企業(yè)將目光放在新三板上。目前，新三板也成為券商競爭的業(yè)務之一。記者走訪南寧多家券商機構，了解到的情況是企業(yè)在新三板的前期準備工作中，產生的收費項目主要有改制費（30萬元左右，主辦券商收?。?、準案費（3萬元，證券業(yè)協會收?。?、委托備案費（1萬元，主辦券商收取）、推薦費（70萬元左右，主辦券商收?。?、審計費（10萬元左右，會計師事務所收取）、律師費（10萬元左右，律師事務所收?。?，共計150萬元左右。此外，企業(yè)掛牌新三板之后，每年還會根據股本規(guī)模不等，產生3萬~10萬元的財務審計等管理費用。
區(qū)域股權交易市場方面的收費標準較前兩種要低不少，一般來說每年在幾萬元左右。上海股權托管交易中心、廣西北部灣股權托管交易所有關工作人員均介紹，費用的產生與企業(yè)享受的專業(yè)服務掛鉤。從記者了解到的情況來看，不同的區(qū)域股權交易市場服務也有一定差別。比如廣西北部灣股權托管交易所，目前旗下有四大平臺為非上市公司進行金融服務：廣西股權登記托管專業(yè)平臺、廣西股權（私募）投融資服務專業(yè)平臺、廣西非上市公司股權流轉平臺、廣西債權托管服務專業(yè)平臺。因此，具體費用的產生還需要企業(yè)進行詳細咨詢。
記者從廣西金融辦了解到，為了鼓勵、扶持企業(yè)掛牌新三板，廣西各地主管部門也出臺了扶持政策，對相關企業(yè)發(fā)放一定的掛牌獎補資金，金額幾十萬元至上百萬元不等。為了切實解決企業(yè)的資金問題，補貼發(fā)放還采取分階段的方式。
A股IPO
優(yōu)
融資額高，影響力大
劣
門檻高，成本大，等待時間長
新三板
優(yōu)
門檻低，等待掛牌時間較短，成本較低
劣
融資不易
區(qū)域股權
交易市場
優(yōu)
“零門檻”，等待時間短
劣
交易較清淡，融資難
