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建言多層次資本市場縱深擴(kuò)展
銀監(jiān)會副主席閻慶民
加快發(fā)展多層次資本市場是為了解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過度依賴銀行的問題，發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化是緩解銀行資本壓力的重要舉措
工行原行長楊凱生
穩(wěn)投資要有新方式、新要求：要有利于調(diào)結(jié)構(gòu)，不能再增加過剩產(chǎn)能；要充分利用民間資本，不能僅靠國有資本；要增加更多的股權(quán)（資本類）投資，而不能主要依靠銀行貸款。為此，必須推進(jìn)多層次資本市場的發(fā)展，多渠道推進(jìn)股權(quán)融資
經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧
推動多層次資本市場發(fā)展需要進(jìn)一步明確政府監(jiān)管職責(zé)的邊界，進(jìn)一步簡政放權(quán)
深交所原理事長陳東征
中小微企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸是金融支持，其突破口之一在于支持中小城商行、農(nóng)商行上市，引導(dǎo)民間資本規(guī)范有序地進(jìn)入中小微企業(yè)
中信證券(600030,股吧)董事長王東明
建議加快培育新三板市場、柜臺市場等低層次的股權(quán)市場，可考慮降低新三板投資人的門檻，明確新三板到創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板機(jī)制，豐富新三板優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等融資品種
中央財經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長賀強(qiáng)
要大力發(fā)展“門檻低、容量大”證券場外市場，場外市場也應(yīng)多層次，不僅要搞新三板，還要發(fā)展區(qū)域性市場、券商柜臺市場
⊙記者 馬婧妤 周鵬峰 ○編輯 顏劍
直接連通資本與實體企業(yè)橋梁的資本市場，正日益成為服務(wù)中小微企業(yè)發(fā)展的金融主戰(zhàn)場。
昨日，全國政協(xié)組織召開“加快發(fā)展多層次資本市場主題座談會”（下稱“座談會”），來自銀行、證券、保險行業(yè)的全國政協(xié)委員，財政部、發(fā)改委、金融監(jiān)管部門的官員，以及經(jīng)濟(jì)專家、行業(yè)代表從各自視角出發(fā)，對如何通過多層次市場發(fā)展推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、突破中小微企業(yè)金融服務(wù)瓶頸進(jìn)行探討并建言獻(xiàn)策。
今年以來，國務(wù)院常務(wù)會議多次聚焦金融支持企業(yè)發(fā)展問題，出臺了一系列針對性的政策措施，其中對發(fā)展多層次資本市場也提出了一些具體的要求。時值中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開前夕，股票發(fā)行注冊制改革、證券法修訂等資本市場發(fā)展的“大事”也進(jìn)入沖刺階段，全國政協(xié)以主題研討的形式商議多層次資本市場發(fā)展，凸顯拓展資本市場深度和廣度的迫切性。
發(fā)展多層次市場解決信貸依賴過度
在當(dāng)前信貸投放力度前提下，GDP增速下滑勢頭仍然比較明顯，穩(wěn)增長需求再凸顯。而針對經(jīng)濟(jì)增速下滑，不少觀點(diǎn)認(rèn)為還需進(jìn)一步加大銀行信貸投放力度。
對此，全國政協(xié)委員、工行原行長楊凱生認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)增長對銀行信貸依賴過度。今年以來全社會金融機(jī)構(gòu)新增貸款與新增存款之比超過90%，四大行今年以來新增貸存比更是高達(dá)140%“顯然太高”。
按照楊凱生的分析，如果按照前兩年的貸款增長速度，到2015年末和2016年末，將有一些銀行資本充足率低于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格地說，到時候這些銀行將喪失貸款投放能力。
銀監(jiān)會副主席閻慶民在座談會上說，加快發(fā)展多層次資本市場的目的之一就是滿足產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化的需要，解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過度依賴銀行的問題。
楊凱生認(rèn)為，當(dāng)前穩(wěn)投資是重要的，但要汲取教訓(xùn)，穩(wěn)投資要有新方式、新要求。投資要有利于調(diào)結(jié)構(gòu)，不能再增加過剩產(chǎn)能；要充分利用民間資本，不能僅靠國有資本；投資要增加更多的股權(quán)（資本類）投資，而不能主要依靠銀行貸款。為此，必須推進(jìn)多層次資本市場的發(fā)展，擴(kuò)大直接融資比重，做好債券市場，多渠道推進(jìn)股權(quán)融資。
從銀監(jiān)會工作的角度出發(fā)，閻慶民提出，銀監(jiān)會主推的工作之一是發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化?！按饲般y監(jiān)會推進(jìn)了信貸資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制，且發(fā)行主體也從銀行擴(kuò)展到金融租賃、汽車金融等非銀行類機(jī)構(gòu)，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型也在多元化?！彼f，發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化也是緩解銀行資本壓力的重要舉措。
而在當(dāng)前股本融資難度大以及銀行盈利能力下降的情況下，楊凱生認(rèn)為，必須加快銀行信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)程，如此可使銀行資產(chǎn)不再無限膨脹，資本充足率達(dá)標(biāo)，也可以在資本市場增加更多可投資產(chǎn)品，減少股票市場的波動。
多層次市場應(yīng)尋找金融服務(wù)瓶頸突破口
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級過程中，如何使中小微企業(yè)、創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)型企業(yè)順利獲取金融服務(wù)是一個難點(diǎn)。國務(wù)院常務(wù)會議已先后8次提出解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，資本市場或許應(yīng)當(dāng)成為破解這一問題的突破口。
全國政協(xié)委員、深交所原理事長陳東征提出，中小微企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸是金融支持，財政部和工商局落實了實在的減稅免稅政策，但這解決的是中小企業(yè)的生存問題，不是發(fā)展問題。
他認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)利用多層次資本市場提高自主創(chuàng)新能力，盡快突破支持中小微企業(yè)發(fā)展的金融瓶頸。而突破這一金融瓶頸的突破口之一，在于支持中小城商行、農(nóng)商行上市，引導(dǎo)民間資本規(guī)范有序地進(jìn)入中小微企業(yè)。
“在緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴方面，相關(guān)部門在觀念上一定要徹底轉(zhuǎn)變，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對支持中小微企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實路徑選擇和比較還沒有認(rèn)識透徹，應(yīng)當(dāng)把發(fā)展中小微企業(yè)作為國家戰(zhàn)略提出和理解。”陳東征說。
全國政協(xié)委員、中央財經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長賀強(qiáng)提出，在為企業(yè)提供金融服務(wù)方面，滬深證券交易所已經(jīng)做了很多努力，但證券場內(nèi)市場特點(diǎn)是“門檻高、容量小”，廣大中小企業(yè)想通過中小板、創(chuàng)業(yè)板解決融資問題是很難的，因此要大力發(fā)展“門檻低、容量大”證券場外市場。同時，場外市場也應(yīng)多層次，“不僅要搞新三板，還要發(fā)展區(qū)域性市場、券商柜臺市場?！?/p>
中信證券董事長王東明也提出，低層次股權(quán)市場對拓寬中小企業(yè)融資渠道、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有著重要幫助。建議加快培育新三板市場、柜臺市場等低層次的股權(quán)市場，可考慮將新三板投資人的門檻，從500萬降低100萬元，明確新三板到創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板機(jī)制，豐富新三板優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等融資品種。
簡政放權(quán)是多層次市場發(fā)展的客觀需要
全國政協(xié)常委、經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧提出，推動多層次資本市場發(fā)展需要進(jìn)一步明確政府監(jiān)管職責(zé)的邊界，進(jìn)一步簡政放權(quán)。
他說，證監(jiān)會作為政府機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)履行監(jiān)管的職責(zé)，同時劃定監(jiān)管職責(zé)的邊界，應(yīng)該明確什么是應(yīng)該做的，這些一定要做好；明確什么是應(yīng)該讓市場做的，這些政府就不該越界。
厲以寧認(rèn)為，證監(jiān)會的主要監(jiān)督對象一是證券交易所，二是違法違規(guī)的市場主體，包括證券公司、上市公司、大客戶等?？煽紤]將公司是否有資格上市交由交易所決定，交易所在與企業(yè)打交道時若不合法或不合規(guī)，證監(jiān)會要依法嚴(yán)格監(jiān)管。同時，交易所實施自律管理時，也應(yīng)當(dāng)有邊界意識。
身為行業(yè)監(jiān)管者的閻慶民提出，在加快推進(jìn)多層次資本市場發(fā)展的同時，要考慮可能存在的問題，其中有三點(diǎn)應(yīng)當(dāng)特別注意：一是關(guān)注是否立足實體經(jīng)濟(jì)，不應(yīng)忘記2008年金融危機(jī)的教訓(xùn)；二是關(guān)注是否按照“三性”，即一次性、可比性、簡單性原則監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)避免監(jiān)管空白和重復(fù)監(jiān)管、監(jiān)管套利；三是關(guān)注和防范跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險及其傳導(dǎo)。
中信證券董事長王東明認(rèn)為，中國的資本市場目前還是政策主導(dǎo)的資本市場，建議進(jìn)一步解放思想，放開對IPO的實質(zhì)性審核，放寬對股票發(fā)行的盈利指標(biāo)要求，盡快推出股票發(fā)行注冊制改革。
